股權激勵的實施是鏈接了產品市場、人力市場、資本市場及公司治理結構的循環，市場的各個環節也必然由股權激勵的實施和效果呈現。相比西方發達國家，我國股權激勵的發展時間不長，當然相應的市場環境基礎也比較薄弱，因此股權激勵的實施首先應該關注企業周邊的市場環境基礎。
在股權激勵體系實施前，需要對股權激勵體系的實施環境作評估，分為外部環境與內部條件掃描。
ー、市場外部環境掃掃描
股權激勵的實施是鏈接了產品市場、人力市場、資本市場及公司治理結構的循環，市場的各個環節也必然由股權激勵的實施和效果呈現。相比西方發達國家，我國股權激勵的發展時間不長，當然相應的市場環境基礎也比較薄弱，因此股權激勵的實施首先應該關注企業周邊的市場環境基礎。
1.資本市場是否完善
眾所周知，資本市場是籌集資金的重要渠道，是資源合理配置的有效場所。盡管中國資本市場發展迅速，近些年取得了較多的成績，但仍不能否認基礎薄弱的事實，仍存在較多的問題。主要表現在：市場規模不夠大，結構不合理，每年股票融資占整個社會融資的比例還很??；證券發行和交易行政化、計劃化、審批化；中小企業從資本市場上獲得股權和貨權融資的機會??；中小投資者的權益未能得到很好的保護，未能分享財富效應。對于廣大的非上市企業而言，股權場外交易市場的發展也是及其緩慢的，股權的合理流動無法形成有效的價格機制。
2.經理人市場是否流動充分
價格機制的有效形成很大程度上依賴于流動性，資本市場如此，人力市場同樣如此。我國當前的經理人市場也當然存在諸多的問題，還不能說是流動充分。首先，我國的基礎制度如戶籍限制、國企民企雙軌制、社保問題等都造成了人員流動不充分問題，地區界限嚴重制約了經理人市場；其次，人才的培養機制和社會文化體系導致了人才的稀缺；最后，社會誠信體系的缺失，也導致了經理人市場的建設緩慢。
具體而言，股權激勵的設計和實施在經理人市場的角度，應該充分認識所處地區、行業的情況。經理人市場越完善，實施的成本會越低，效果會越好。
3.政策環境(政策、法治、稅收)是否限制
股權激勵當然受到政策環境和制度的影響。從法律環境角度而言，雖然也有部分規定(我們后面會專門以附錄形式呈現)，仍然很不成熟，在股權激勵的激勵對象、授權主體、股票來源、購買數量和比例、高管離職等的處理辦法等方面都缺少具體的法規政策；從稅收的角度而言，我國稅法規定，股息、紅利所得，股權轉讓所得皆適用個人所得稅比例稅率，這就導致了企業與個人實行股權激勵的成本都很高，也難以發揮股權激勵增加員工福利、和諧勞資關系的作用，同時對于非上市公司而言，我國日前的法律規定政策條件下尚無明確的稅收優惠；從整體環境而言，我國目前仍存在較多的行政壟斷、權力本位等現象，很多環節因行政力量的插手導致市場力量不能充分發揮，同時作為市場監督者，無論是政府公權力機構還是銀行等債權人也都存在非市場化問題，作用發揮的力度有限。
因此，企業股權激勵的實施在政策、制度層面也應注意各個環節，避免因政策障礙導致的效果打折。
4.配套服務業是否完備
企業實施股權激勵，除了自身的充分組織以外，配套服務業的作用也不容小覷。比如，股權激勵的咨詢服務業是否發達，能否順利對接；核算企業價值等專業價值機構是否獲得普遍認可；企業的眾多兼并重組及機構精簡等行為過程中的投行機構、證券服務機構的發展程度；實施股票期權計劃的基本組織如雇員信托機構或職工持股會的建設情況，以及法律是否認可。
不可否認，配套服務市場越完備，股權激勵實施會越順利展開，也能避免因知識不充分導致的不必要成本。
二、企業內部條件掃描
公司實施股權激勵，除了以上的外部環境掃描外，內部環境和現實狀態也是影響實施的重要內容，公司的企業性質、發展階段、股權結構、治理結構、企業特征、財務特征、人員特征等都是重要的參考。
1.企業股權結構
公司股權結構是公司各股東的股權數量情況，股權結構決定了投資方的力量對比，對于公司的經營管理有重要影響。對于股權激勵而言，股權激勵的實施有可能會打破公司原來的股權結構，如果公司股權過于分散控股股東的持股比例較低，這時用于激勵的股票總數過大肯定會影響大股東的控股權。
大股東的股權集中度是影響最大的變量，股權集中度對股權激勵的關系研究，學界一直有不同的研究結果。比如，《經營者股權激勵與企業價值》一書，首先把前人的研究(“MHearn(1995)通過研究發現，隨著企業外部大股東持股比例的上升，經營者的長期激勵程度會下降。Ber-trand和Mullainathan通過對石油行業的研究發現，在外部大股東持股比例較高的企業，經營者的報酬增長水平明顯要低于外部大股東持股比例較低的企業。)作為假設對象，又通過自己的模型論證后得出結論：股權集中度與經營者股權激勵水平呈顯著正向關系，顯著性水平也為19%，與之前的假設剛好相反。其他的學者也有不同的結論，如曾穎，葉康濤(2005)的《股權結構、代理成本與外部審計需求》得出結論：企業代理成本與大股東持股比例成倒U型關系，也就是是說當大股東的持股比例逐漸上升時，大股東對企業的掠奪效應要超過其對管理層的監督效應，表現為大股東的持股比例與企業代理成本正相關。但是隨著大股東持股比例的進一步上升，大股東持股比例的增加并不會導致其對企業的掠奪程度的進一步上升，反而會使大股東的利益與企業的整體利益趨于一致，從而表現為大股東持股比例與企業代理成本成負相關關系。除了大股東持股比例的研究，管理層的持股數量顯然也有很大的影響。通常情況下，人們出于自身利益的考慮，顯然持股數量越多，越會與股東的利益一致，從而代理成本越低。
盡管理論界研究結論不一，但根據股權激勵案例總結，可以知道：通常情況下，股權集中度高的公司，對于因股權激勵導致的公司控制權被攤薄的擔憂較少，因而將股權轉讓給被激勵對象的限制性股票、股票期權、期股等方式都可以接受；股權集中度相對高的公司，則采用業績股票、業績單位、延期支付、虛擬股份等模式較多；股東控股優勢地位不明顯的公司，通常選用不會導致控制權被稀釋的股權激勵方式，如虛擬股票等。
2.人員特征
股權激勵的實施一方是推動主體，另一方是激勵對象。從推動主體角度而言，不同主體代表不同的利益。如果推動方是股東，往往關注企業的長期發展，則采用較多的是風險和收益、激勵和約束對等的模式，如股票期權、期股、限制性股票和員工持股等；如果推動方是管理層，通常比較關注個人利益的得失，傾向于兌現期短的激勵方式，如業績單位、股票增值權、虛擬股票等。
從激勵對象的角度而言，激勵對象的不同，所選擇的股權激勵模式也不同。對于高層管理人員來說，通常是期股、股票期權、限制性股票為主的激勵方式，因為約束條件和兌現服務期限的限制條件是必須的；對于中層管理人員和重要技術人員等來說，業績股票、虛擬股份等是常用的方式；對于絕大多數普通員工來說，其個人所持有的公司股票不可能有很多，他們更傾向一種福利計劃，因此員工持股計劃是較多的選擇；銷售人員為避免其短期行為，可采用限制性股票或業績股票，或者延期支付的方式；研發人員因為短期的績效體現不明顯，考核難度大，股票期權的方法更為合適。
3.治理結構
公司內部治理結構是現代企業的重要的制度設計，它通過一系列的內部治理和決策機制的完善，來實現代理人與委托人之間權責體系的理順和平衡。不同的國家、地區、歷史、文化等諸多原因造就了不同的公司治理模式，當然也各有利弊，比如，關于董事會規模、獨立董事比例到底與企業代理成本呈何種關系，理論界也有不同的結論，但健康有效的治理結構才能有利于企業的有效運轉。
公司股權激勵的實施本質上也是代理人與委托人的關系和利益調整，它本身就是代表著治理結構的優化和變更，同時，公司治理結構影響著股權激勵的成功實施與否。因為股權激勵的實施是一系列動態過程，其內容的約定和實施的監督考評都需要機構良好的運作，治理結構的效率就是這些約定設置和監督運行的保障，一旦治理結構出現問題，那么股權激勵的過程出現成本增加，甚至道德風險事件就成為可能。
4.行業特征
每個行業都有自已的特點，公司所在的行業不同，無論是戰略定位、市場鏈條、商業模式、資源要求還是人力資本、時間周期等都存在較大差異，這些差異無疑會在企業選擇激勵模式方面產生重大影響。例如，高科技行業屬于典型的高風險、高回報、高成長性行業，其人力資本的要求也是知識密集、基礎價值較高，那么這樣的行業特性會適合股票期權的激勵方式。因為行權具有彈性，達到目標行權則可以獲得巨大收益，不滿足條件可以放棄行權，這就很容易激發高風險高回報型的行為沖動?，F實當中也確實如此，如蘋果、微軟等公司采取了股票期權的形式；相反，一些時間周期不是非常敏感的公共資源行業，如電力燃氣、水務等行業，則會選擇其他的激勵方式如股票增值權等。
5.企業特征
第一，企業規模對實施股權激勵的影響較大。企業的規模和實力相對較大的公司由于其資產及盈利基數已經達到一定的規模，有實力進行各種激勵，但同時往往企業管理有各種制衡措施，因此其激勵方式的選擇性較大，股票期權、股票增值權、虛擬股票、限制性股票等都是選擇；相反，企業規模與實力較小的企業就要考慮激勵力度過大帶來的成本壓力，這時可以考慮期股、業業績股票、業績單位、員工持股和延期支付等。當然，部分小公司，如一些高科技行業，也可能采取風險收益都較高的形式，如股票期權。
第二，企業成長性也是企業實施股權激勵的重要前提。如果激勵對象對企業的未來毫無希望，則股權激勵機制將無法產生作用，只有當企業有較好的成長性，有著不錯的盈利能力，企業的股票能夠給被授予股權激勵的管理者帶來股票收益，才能具有實施股權激勵的基礎。當然，高成長性的企業更傾向于股票期權。
6.財務特征
公司的財務狀況當然是企業實施股權激勵前需要審視的重要內容。正如我們前面對比分析各種激勵模式時列出的，不同的激勵方式對直接成本或者說現金的要求較高，對是否延期支付及稅務籌劃都有著不同的優劣勢；反過來，企業的盈利狀況、負債情況、流動性、無形資產比例、企業風險等都對經營者股權激勵產生顯著的影響。
通常情況下，盈利狀況較好、現金流較充裕的企業可以選擇的空間較大，如限制性股票模式；盈利狀況欠佳、現金流偏緊的企業則應該考慮可以避免現金支出和業績推薄的激勵方式，比如，盡量避免選擇股票增值權、虛擬股票、業績單位等激勵模式。
有的模式如股票期權模式雖然對公司現金流的影響相對最小，但企業也還會考慮會計和稅務的影響，因為股權激勵成本被要求計入實施年度，因而會大幅影響公司業績；稅收更是拿出現金，因此也要根據不同情況加以選擇。
（文章來源：漢哲管理叢書之《分股合心——股權激勵這樣做》）
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